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行業(yè)熱點(diǎn)?|?重組整合成多地國(guó)企改革錨定路徑?

作者：證券時(shí)報(bào) 來源：證券時(shí)報(bào) 時(shí)間：2024-09-06

近來，央企和地方國(guó)企改革動(dòng)作不斷。一方面，國(guó)資委全面推開央企上市公司市值管理考核，量化評(píng)價(jià)央企控股上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)；另一方面，多地將地方國(guó)有企業(yè)的改革發(fā)展列為今年重要工作之一，重點(diǎn)領(lǐng)域重組整合、推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)煥新成為多地國(guó)企的發(fā)力重點(diǎn)。

多位受訪者認(rèn)為，這背后折射出“從發(fā)展到安全”的使命變遷；從資本視角來看，央企和地方國(guó)企的“呼應(yīng)式”變革，尤其是從“規(guī)模考核”到“市值考核”的變化，會(huì)加速國(guó)企稀缺資產(chǎn)的重估之路。

重組整合

珠海市屬國(guó)有企業(yè)重組整合大會(huì)，不僅意味著新一輪國(guó)企重組整合行動(dòng)的啟幕，而且被視為新一輪國(guó)企改革再提速的標(biāo)志性事件。

珠海市國(guó)資系統(tǒng)新一輪重組整合工作動(dòng)作很大，全市市屬國(guó)企將由13家減少至10家。其間將牽涉不少上市公司或其母公司。例如，華發(fā)集團(tuán)整合九洲控股集團(tuán)，全力支持華發(fā)集團(tuán)沖擊“世界500強(qiáng)”；整合交通集團(tuán)、珠海港集團(tuán)、航空城集團(tuán)，組建新的珠海交通控股集團(tuán)公司，強(qiáng)化市屬企業(yè)對(duì)珠海交通物流領(lǐng)域的支撐作用等。

北京一位長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)企改革的專業(yè)人士認(rèn)為，本次珠海市國(guó)資委新一輪重組整合，地產(chǎn)、交通、海產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)都成為平臺(tái)，通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，有利于提升這些產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化市屬企業(yè)國(guó)有資本布局，為珠海國(guó)資國(guó)企做強(qiáng)做優(yōu)做大注入改革動(dòng)能。

珠海成為開年以來多地國(guó)企推動(dòng)改革的一個(gè)典型樣本。從多個(gè)省份日前發(fā)布的2024年政府工作報(bào)告來看，多地都也明確了國(guó)資國(guó)企的改革方向和發(fā)展目標(biāo)，重組整合也是通往改革煥新的重要抓手之一。

以四川為例，國(guó)資國(guó)企今年將在重點(diǎn)領(lǐng)域取得更大突破。例如，推動(dòng)國(guó)有資本進(jìn)一步向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈中高端環(huán)節(jié)、前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，四川國(guó)資國(guó)企將加快同類業(yè)務(wù)橫向整合、產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向整合，整合重組全省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資產(chǎn)資源，積極打造具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)大集團(tuán)。

從多地國(guó)資2024年的重要?jiǎng)幼鱽砜矗环矫嬷赶驀?guó)有控股上市公司提質(zhì)增效，另一方面是支持有條件的企業(yè)加快改制上市步伐。以廣州為例，2024年要提升國(guó)資國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力，利用上市公司平臺(tái)實(shí)施專業(yè)化整合，力爭(zhēng)啟動(dòng)實(shí)施2家左右上市公司并購(gòu)及2家左右上市公司“二次混改”。

市值考核

在國(guó)企改革推進(jìn)的過程中，戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合一直是重要兩脈。整體來看，專業(yè)化整合多在具備同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)的主體之間發(fā)生；戰(zhàn)略性重組多在關(guān)系國(guó)家安全與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的主體發(fā)生，對(duì)優(yōu)化行業(yè)整體集中度與提高資產(chǎn)證券化比例起到有益效用。

近兩年來，以中航電測(cè)重組等案例為代表，央企、地方國(guó)企還成為借助資本市場(chǎng)優(yōu)化資產(chǎn)布局、推進(jìn)專業(yè)化整合，實(shí)現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。證券監(jiān)管系統(tǒng)方面也曾明確推動(dòng)央企加大上市公司并購(gòu)重組整合力度，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過并購(gòu)重組渠道注入上市公司。

央企市值管理考核的全面推開，近期最受市場(chǎng)關(guān)注。按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委部署，要進(jìn)一步突出價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向，增強(qiáng)考核分配精準(zhǔn)性規(guī)范性有效性，引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)著力提升增加值、功能價(jià)值、經(jīng)濟(jì)增加值等“五個(gè)價(jià)值”，不斷增強(qiáng)核心功能、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，更好發(fā)揮科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用。同時(shí)，在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，將全面推開上市公司市值管理考核。

從“規(guī)模考核”到“市值考核”的變化，是有基本面基礎(chǔ)支撐的。去年，央企整體實(shí)現(xiàn)了質(zhì)量和效益的平穩(wěn)增長(zhǎng)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委最新數(shù)據(jù)顯示，2023年中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.8萬億元、利潤(rùn)總額2.6萬億元、歸母凈利潤(rùn)1.1萬億元。

地方國(guó)企改革的持續(xù)推進(jìn)，也有穩(wěn)定的基本盤作為支撐。以珠海為例，截至2023年年末，珠海市屬國(guó)企資產(chǎn)總額達(dá)12924.06億元，同比增長(zhǎng)10.19%。2023年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2770.30億元、利潤(rùn)總額87.94億元、凈利潤(rùn)43.06億元，同比分別增長(zhǎng)10.04%、59.36%、190.75%。這成為地方國(guó)企規(guī)模效益指標(biāo)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的折射鏡。

前述人士認(rèn)為，國(guó)資委全面推開市值管理考核，地方國(guó)企加速整合，這些都既有利于央企和地方國(guó)企的的持續(xù)健康發(fā)展，也有助于資本市場(chǎng)健康平穩(wěn)運(yùn)行和投資者信心回歸。